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- L’oro ha chiuso venerdì a 4.461 dollari l’oncia (+1,78%), a meno del 7% dal massimo storico di 4.755 — proprio mentre i mercati scontano al 90% un rialzo dei tassi Fed mercoledì 16 settembre.
- Per i manuali è un’anomalia: rendimenti reali in salita e decennale USA vicino al 5% dovrebbero affossare il metallo. Ma le banche centrali hanno comprato 288,9 tonnellate solo nel secondo trimestre (+62%) e non guardano il prezzo.
- La storia è dalla parte dei tori: in 9 dei 13 cicli di rialzo dal 1971 l’oro è salito, con un guadagno medio del 49%. Goldman Sachs vede quota 5.400 dollari entro dicembre.
Analisi 12 settembre 2026
Alla vigilia della settimana che potrebbe consegnare ai mercati il primo rialzo dei tassi dell’era Warsh, l’asset che secondo i manuali dovrebbe soffrire più di tutti sta facendo l’esatto contrario. L’oro ha chiuso la seduta di venerdì a 4.461 dollari l’oncia, in progresso dell’1,78%, a un passo dai massimi storici proprio mentre i future sui Fed funds scontano al 90% una stretta mercoledì e il decennale americano flirta con la soglia psicologica del 5%.
È un paradosso solo apparente. Dietro la corsa del metallo c’è una domanda strutturale che non guarda il prezzo, una guerra nel Golfo che tiene il Brent sopra i 104 dollari e una crisi di fiducia istituzionale che parte da Washington. Capire chi sta comprando — e perché — dice molto su cosa aspettarsi dopo la riunione del 16 settembre.
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