Analisi 12 settembre 2026

Alla vigilia della settimana che potrebbe consegnare ai mercati il primo rialzo dei tassi dell’era Warsh, l’asset che secondo i manuali dovrebbe soffrire più di tutti sta facendo l’esatto contrario. L’oro ha chiuso la seduta di venerdì a 4.461 dollari l’oncia, in progresso dell’1,78%, a un passo dai massimi storici proprio mentre i future sui Fed funds scontano al 90% una stretta mercoledì e il decennale americano flirta con la soglia psicologica del 5%.

È un paradosso solo apparente. Dietro la corsa del metallo c’è una domanda strutturale che non guarda il prezzo, una guerra nel Golfo che tiene il Brent sopra i 104 dollari e una crisi di fiducia istituzionale che parte da Washington. Capire chi sta comprando — e perché — dice molto su cosa aspettarsi dopo la riunione del 16 settembre.