Nel primo trimestre 2026 il colosso sudcoreano ha registrato utili da capogiro, trainati da una domanda di infrastrutture per l’Intelligenza Artificiale (IA) che ha prosciugato le scorte globali di chip di memoria. Tuttavia, dietro i numeri da record si nasconde una crisi interna senza precedenti: l’inflazione dei componenti sta strangolando la divisione smartphone e un imminente sciopero sindacale minaccia di paralizzare la produzione causando danni incalcolabili.
I numeri del “Super-Ciclo”
I dati finanziari rilasciati il 30 aprile 2026 superano ogni aspettativa. Samsung ha generato un utile operativo record di 57,2 trilioni di won (circa 38,43 miliardi di dollari) nel primo trimestre, un incredibile balzo del 753% (oltre 8,5 volte) rispetto ai 6,69 trilioni dello stesso periodo dell’anno precedente. Anche i ricavi consolidati sono cresciuti drasticamente, salendo del 69% su base annua fino a toccare i 133,9 trilioni di won.
Il vero motore di questa titanica espansione è la divisione semiconduttori (Device Solutions). Questo specifico comparto ha visto il proprio utile operativo schizzare a 53,7 trilioni di won, segnando un balzo di 49 volte rispetto al misero 1,1 trilioni di un anno fa e arrivando a pesare da solo per il 94% sull’intero profitto trimestrale del conglomerato.
L’effetto dell’IA e la corsa alle scorte
A innescare questa impennata è la transizione globale verso l’ecosistema dell’IA. I giganti della tecnologia globale stanno investendo massicciamente, spinti in particolare dall’emergere dell'”Agentic AI” (IA agente), ovvero sistemi autonomi che per operare richiedono una potenza di calcolo e una capacità di memoria sbalorditive. Per far fronte a queste necessità, Samsung ha capitalizzato avviando a febbraio le vendite di massa dei suoi avanzatissimi chip di memoria HBM4, destinati a equipaggiare la nuova piattaforma acceleratrice “Vera Rubin” sviluppata da Nvidia.
La fame di hardware è diventata tale da generare una crisi di scarsità strutturale sul mercato. Kim Jaejune, vicepresidente esecutivo per il business delle memorie di Samsung, ha lanciato un chiaro avvertimento, confermando che l’offerta attuale è di gran lunga inferiore alla domanda e che i clienti stanno stipulando contratti vincolanti pluriennali in preda al panico pur di assicurarsi i rifornimenti. “Sulla base della sola domanda attualmente ricevuta per il 2027, il divario tra domanda e offerta per quell’anno è destinato ad ampliarsi ulteriormente rispetto al 2026”, ha dichiarato Kim agli analisti durante la presentazione degli utili.
Il boom delle memorie si sta però rivelando un’arma a doppio taglio per il collaudato modello di business verticalmente integrato di Samsung. Gli altissimi prezzi di mercato dei chip, se da un lato gonfiano i profitti della fonderia, dall’altro stanno erodendo drammaticamente i margini delle altre divisioni interne, creando quella che gli esperti sudcoreani definiscono una vera e propria “guerra civile” aziendale.
La divisione Mobile e Reti (MX/DX), nonostante il massiccio sforzo commerciale per il lancio dei nuovi smartphone di punta Galaxy S26, ha visto il proprio utile operativo crollare del 35% fermandosi a 2,8 trilioni di won, schiacciata dal vertiginoso aumento dei costi dei componenti e delle memorie interne. Anche la divisione display (SDC) ha registrato una forte flessione del 20% nei propri profitti. La feroce discrepanza di ricchezza tra una divisione semiconduttori che macina decine di trilioni e un comparto dell’elettronica di consumo in netta sofferenza ha persino spinto alcuni alti dirigenti a ipotizzare una drastica “scissione fisica”, separando legalmente le due anime del colosso.
Lo spettro dello sciopero e il rischio chimico
Ad aggravare il quadro vi è la più allarmante crisi sindacale nella storia del Chaebol. Il National Samsung Electronics Union, infuriato per un percepito divario retributivo con i colleghi della rivale SK Hynix, ha minacciato uno sciopero generale di 18 giorni tra il 21 maggio e il 7 giugno.
I vertici sindacali hanno categoricamente respinto un’offerta di conciliazione da primato industriale, che prevedeva un bonus medio di 540 milioni di won a dipendente (pari al 600% dello stipendio base per i lavoratori delle memorie), pretendendo invece che ben il 15% dell’intero utile operativo aziendale venga distribuito come premio. Se attuata, questa richiesta brucerebbe l’astronomica cifra di circa 37,5 trilioni di won in soli bonus.
I rischi di questa rottura vanno oltre le perdite finanziarie. Un portavoce sindacale non ha esitato ad ammettere in un’aula di tribunale che lo sciopero causerebbe “danni astronomici”. Oltre alle perdite produttive dirette, stimate dagli accademici fino a 30 trilioni di won, Samsung ha lanciato l’allarme sui gravissimi rischi per la sicurezza intrinseci alle proprie infrastrutture. Il blocco dei sistemi di controllo in fabbriche (wafer fab) che impiegano enormi volumi di gas altamente tossici e acidi chimici minaccia non solo la contaminazione irrimediabile dei preziosi wafer di silicio in lavorazione e dei macchinari, ma espone anche a potenziali e letali fuoriuscite chimiche, spingendo l’azienda a chiedere d’urgenza ingiunzioni legali per impedire il blocco dei protocolli salvavita.
Il paradosso del mercato: vendere alla notizia
Nonostante una solidità macroeconomica apparentemente invincibile, la reazione di Wall Street e delle borse asiatiche è stata marcatamente cinica. Il 30 aprile, dopo un fugace rimbalzo iniziale del 1,8%, le azioni ordinarie di Samsung hanno bruscamente invertito la rotta, chiudendo in territorio negativo con un calo del 2,4%.
Secondo gli analisti, questo movimento al ribasso costituisce un classico esempio di prese di profitto: il titolo aziendale era già cresciuto di un clamoroso 88% da inizio anno, polverizzando il guadagno del 57% registrato dal mercato più ampio, e gli investitori istituzionali hanno preferito capitalizzare immediatamente i massimi storici. L’insostenibile pressione sui margini operativi del settore smartphone e i crescenti timori per le conseguenze irreversibili della vertenza sindacale in Corea del Sud hanno innescato le vendite.
Per Samsung Electronics, fornitrice insostituibile per i colossi dell’IA generativa e pronta a dispiegare un investimento mostruoso da oltre 110 trilioni di won (circa 73,3 miliardi di dollari) nel 2026, si apre un capitolo dominato da un paradosso. Pur non essendo mai stata così ricca e fondamentale per l’economia globale, i fragili equilibri delle sue dinamiche interne di costo e l’apocalisse sindacale che minaccia le sue fonderie rendono la sua supremazia vulnerabile.
