Qualcomm opera con un modello di business “dual-engine”: QCT (chipset e piattaforme) che monetizza prodotti Snapdragon/modem e QTL (licensing) che monetizza l’IP wireless. L’azienda sta espandendo la sua presenza in Automotive e IoT.
Vantaggio Competitivo (Moat): Portfolio IP vastissimo (standard-essential patents), scala in “high-performance, low-power computing” e leadership nella connettività cellulare.
Frizione Strategica: Nel breve termine, la società affronta vincoli di supply e prezzi delle memorie che impattano la marginalità, pur mantenendo una forte tesi di lungo periodo su on-device AI.
IL NOSTRO PUNTEGGIO
L’Eleva Score è un indicatore di solidità finanziaria basato su 9 test fondamentali.
Nota (6/9): Profilo “Intermedio/Solido”. Punti di forza nella generazione di cassa (CFO > Utile), liquidità in miglioramento e disciplina azionaria (buyback). Le debolezze riguardano la compressione dei margini, il peggioramento del ROA e un lieve aumento della leva finanziaria.
DATI CONSOLIDATI Q1 FY 2026 (GAAP)
| Voce | Valore | YoY | Note |
|---|---|---|---|
| Ricavi Totali | $12,25 Mld | +5% | Crescita moderata |
| Utile Netto | $3,00 Mld | -5,5% | Vs $3,18B YoY |
| EPS Diluito | $2,78 | Vs $2,83 | Calo leggero |
| Gross Margin | 55% | Calo | Da 56% (Mix QCT) |
| CFO (FY25) | $14,01 Mld | Solido | CFO > Utile |
SEGMENTI EBT (Q1 FY26)
| Segmento | Ricavi | YoY | EBT Margin |
|---|---|---|---|
| QCT (Chips) | $10,61 Mld | +5% | 31% (Vs 32%) |
| QTL (Licensing) | $1,59 Mld | +4% | 77% (Vs 75%) |
| Automotive (in QCT) | $1,10 Mld | +15% | Forte crescita |
| TOTALE | $12,25 Mld | +5% | Mixed Quality |
RICAVI Q1 ($Mld)
NET INCOME VS CFO (FY 25)
THE “TRUTH” TABLE: EPS GAAP VS ADJ
QCT REVENUE MIX (Q1 FY26)
FREE CASH FLOW GENERATION ($Mld)
ALLOCAZIONE CAPITALE
- Buyback (Q1): $2,6 Mld (Aggressivo).
- Dividendi (Q1): $0,9 Mld.
- Free Cash Flow (FY25): $12,8 Mld.
- Posizione Netta: Cash ~$10B vs Debito ~$14,8B.
VALUTAZIONE
- Forward P/E: ~12x – 15x.
- P/E Storico (FY25): ~26,8x (GAAP).
- Posizionamento: -33% dai massimi 52w.
- Lettura: Il mercato sconta una fase ciclica debole e i problemi di memorie, offrendo un punto di ingresso “a sconto” rispetto ai picchi.
Driver Strategici
- Diversificazione: Automotive (+15%) e IoT (+9%) riducono il rischio Handset.
- Cash Generation: FCF yield elevato supporta buyback strutturali.
- QTL Profitability: Margini licensing al 77% garantiscono stabilità.
Rischi Principali
- Memory Costs: Pressione sui margini QCT nel breve termine (Guidance Q2).
- Handset Cycle: Dipendenza ancora forte dal mercato smartphone.
- Licensing: Rischi legali/regolatori sempre presenti sul modello QTL.
Catalizzatori
- Gross Margin Recovery: Se i costi memorie si normalizzano.
- AI on Device: Adozione di massa di PC/Phone con AI locale.
- Buyback: Continuo supporto al titolo in fase di debolezza.
3 Punti di Forza
- Cash Flow Eccellente ($14B CFO)
- Liquidità in Miglioramento
- Disciplina Azionaria (Buyback)
3 Punti di Debolezza
- Compressione Margini (Memorie)
- ROA in Calo YoY
- Leva Finanziaria in Aumento
