Veldhoven, Paesi Bassi, 14 Ottobre 2025 – ASML Holding N.V., il fornitore essenziale di macchine per litografia per l’industria dei semiconduttori, ha riportato un terzo trimestre 2025 che, sebbene non abbia generato un aumento significativo dei ricavi sequenziali, ha fissato un nuovo record di ordini futuri, confermando la sua posizione dominante nel ciclo tecnologico a lungo termine.
Mentre l’utile operativo (EBIT) è rimasto stabile a 2,47 miliardi di euro e le vendite totali hanno visto solo un +0.6% di crescita anno su anno, il vero indicatore per gli investitori è la domanda prospettica che garantisce la crescita futura.
La Duplice Natura del Trimestre: Boom Prospettico vs. Rallentamento Operativo
1- Il Boom Strategico: Record di Bookings. L’indicatore più forte per l’espansione futura è la metrica Net Bookings (prenotazioni nette), che è salita a 5,4 miliardi di euro nel trimestre. Questo massiccio aumento delle prenotazioni garantisce che ASML avrà una piena capacità di produzione per i prossimi anni.
● Garanzia di Ricavo: I bookings accumulati per l’anno (YTD) superano i 14,8 miliardi di euro, un segnale inequivocabile della continua corsa all’innovazione da parte dei clienti (come TSMC, Samsung e Intel).
● Margine in Crescita: Il Gross Margin per l’intero anno (YTD) è salito a un eccellente 53.1%, dimostrando il forte potere di determinazione del prezzo (pricing power) e l’efficienza che ASML esercita sul mercato.
2-Il Rallentamento nel Breve Termine: Freno sulla Consegna. Nonostante la domanda futura sia alle stelle, le vendite di sistemi di litografia sono scese a 72 unità nel Q3 2025, in calo rispetto ai trimestri precedenti.
● Pressione Sequenziale: A causa del minor numero di consegne e di una flessione temporanea del gross margin (al 51.6% nel trimestre ), l’utile netto diluito (EPS) è sceso del -7.1% su base trimestrale (QoQ).
● Capitale Circolante in Tensione: Il Cash Flow operativo (YTD) è diminuito a 1,25 miliardi di euro , principalmente a causa di un massiccio investimento nel magazzino e
nel capitale circolante (Inventario a 11,76 miliardi di euro). Questo è un effetto collaterale necessario per costruire le macchine e soddisfare il futuro backlog.
Prospettive Future: Il Vento dell’AI e la Nuova Guida
La Guidance rilasciata dal management è stata chiaramente rispettata in termini di prospettive a lungo termine, sebbene l’azienda stia gestendo un rallentamento ciclico a breve.
● Leva dell’AI (Boom): ASML si aspetta che la domanda guidata dall’Intelligenza Artificiale (AI) avrà un impatto significativo sulla sua attività, fungendo da catalizzatore per la crescita del settore dei semiconduttori fino al 2030.
● Outlook di Fine Anno: L’azienda prevede un “very strong fourth quarter”, un segnale che i colli di bottiglia nelle consegne dovrebbero allentarsi e che la pipeline di ricavi verrà sbloccata.
● Politica di Ritorno di Capitale: La riduzione della liquidità è una scelta aggressiva, in quanto l’azienda ha utilizzato 4,25 miliardi di euro in share buyback nei primi nove mesi del 2025 , con l’ulteriore annuncio di un nuovo programma di riacquisto a Gennaio 2026.
Giudizio per l’Investitore: Il Q3 2025 di ASML è un trimestre di investimento massiccio nel futuro. Il rallentamento nelle vendite attuali è un problema transitorio, ampiamente oscurato dal Net Booking record e dalla conferma che l’azienda è il principale beneficiario della corsa globale ai semiconduttori ad alta tecnologia (EUV e DUV). L’azienda sta continuamente espandendo il suo pricing power e la sua capacità produttiva, rendendo il titolo una scommessa fondamentale sul futuro dell’AI e della tecnologia.
