La Risposta Geopolitica che Trasforma lo Stato in Investitore di Capitali
Le azioni delle aziende di quantum computing statunitensi—tra cui IonQ, Rigetti Computing (RGTI) e D-Wave Quantum (QBTS)—hanno registrato un’impennata dopo che indiscrezioni hanno rivelato che l’amministrazione Trump starebbe negoziando l’acquisizione di quote di capitale in cambio di finanziamenti federali.
Questa iniziativa segna un punto di svolta nella politica industriale statunitense. L’amministrazione sta abbandonando il tradizionale modello di sussidi e contratti per assumere il ruolo, storicamente raro, di azionista diretto in imprese private strategicamente vitali e non in crisi.
I Precedenti: Chip e Minerali Critici
Il percorso per l’intervento azionario diretto è stato stabilito con due precedenti chiave, che mirano a blindare l’intera catena di approvvigionamento tecnologica:
1-Semiconduttori (Intel): Il governo ha acquisito una partecipazione stimata al 10% nel gigante dei semiconduttori Intel, convertendo parte dei sussidi e dei prestiti previsti dal CHIPS and Science Act (circa $8,9 miliardi) in azioni ordinarie. Sebbene la partecipazione sia descritta come passiva (senza seggi nel consiglio), l’obiettivo è assicurare la produzione domestica di chip, essenziali per la difesa e l’AI.
2-Materie Prime Critiche: La strategia si estende ai materiali di base. Il Dipartimento della Difesa (DOD) ha ottenuto una partecipazione in MP Materials (processore di terre rare), e il Dipartimento dell’Energia (DOE) ha acquisito una quota del 5% in Lithium Americas. Queste mosse, che includono trattative per la Groenlandia con Critical Metals, sono una risposta diretta alla dipendenza globale dalla Cina per le terre rare.
Il Quantum: Una Scommessa Geopolitica
Sulla scia di questi accordi, l’amministrazione ha esteso il modello al quantum computing, una tecnologia ad alto rischio e pre-profitto, ma considerata un “pari strategico” dell’AI e dell’energia nucleare.
L’Offerta: Il Dipartimento del Commercio sta negoziando con IonQ, Rigetti e D-Wave (e potenzialmente altre come Atom Computing) per fornire un finanziamento federale minimo di circa $10 milioni per ciascuna azienda.
La Fonte: I fondi proverrebbero dall’Ufficio di Ricerca e Sviluppo CHIPS, espandendo implicitamente il mandato del CHIPS Act alle tecnologie adiacenti ai semiconduttori.
Lo Scambio: In cambio di questi fondi, Washington riceverebbe una partecipazione azionaria diretta, warrant o royalty.
Le Implicazioni: Rischio e Controllo
L’impulso all’investimento è guidato dalla competizione geopolitica con la Cina. Il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha esplicitamente collegato la spinta all’equità alla necessità di “autosufficienza” di fronte alle restrizioni sulle esportazioni cinesi.
Tuttavia, il modello solleva un dibattito acceso:
–Rischio di Mercato: Investire nel quantistico significa esporsi a un rischio simile al venture capital, poiché le aziende sono ancora concentrate sulla R&S e devono superare sfide fondamentali come la correzione degli errori. Un progresso lento potrebbe lasciare il governo con asset incagliati.
–Governance e Legalità: Sebbene il sostegno federale agisca da potente catalizzatore di mercato e garanzia implicita di sicurezza nazionale , i critici mettono in dubbio la base legale di questa mossa (non originariamente prevista dal CHIPS Act) e sollevano preoccupazioni sulla potenziale distorsione del mercato e su come il governo intenda esercitare la sua influenza senza rappresentanza formale nei consigli di amministrazione.
La strategia del “capitalismo di stato” mira a proteggere ogni livello dello stack tecnologico—dalle materie prime critiche, ai semiconduttori, fino alla frontiera del quantum computing—istituzionalizzando la rivalità tecnologica nella struttura stessa dei mercati di capitale privati nazionali.
