Taipei, 16 Ottobre 2025 – Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) ha sbalordito gli investitori con un terzo trimestre 2025 da record, cementando la sua posizione di fornitore essenziale per l’onda globale dell’Intelligenza Artificiale e dell’High-Performance Computing (HPC). L’azienda ha riportato una crescita dei ricavi netti del +30.3% su base annua, trasformando la massiccia domanda in un aumento dell’utile netto ancora più rapido, pari al +39.0%.
Il dato chiave che sottolinea la forza di TSMC non è solo la crescita, ma il suo eccezionale potere di pricing sul mercato globale.
La Formula del Successo: Margini al 59.5% e Leva Operativa
TSMC sta traducendo la sua superiorità tecnologica in una redditività senza precedenti.
● Margini Lordi (Boom): Il Margine Lordo è salito a un notevole 59.5%, in aumento di 1.7 punti percentuali rispetto all’anno precedente. Questo è un segnale che i nodi di processo più avanzati (che solo TSMC può produrre in volume) sono venduti a prezzi elevati e l’azienda sta gestendo l’efficienza dei costi.
● Leva Finanziaria: La crescita dell’utile netto (+39.0%) ha superato nettamente la crescita dei ricavi (+30.3%). Questo indica una leva operativa eccellente, dove ogni nuovo dollaro di vendite avanzate contribuisce al profitto in modo amplificato.
● Liquidità Record: La liquidità (Cash and Cash Equivalents) è aumentata del +31.0% su base annua, con un saldo che supera i 2,47 trilioni di NTD. Questa riserva massiccia garantisce la capacità di autofinanziare gli aggressivi piani di espansione.
Strategia: Espansione Aggressiva per Dominare l’AI
Il report non mostra esitazioni, ma una determinazione a reinvestire per mantenere il monopolio tecnologico e servire la domanda futura guidata dall’AI e dall’HPC.
● Investimento in Capacità (Boom): Le Immobilizzazioni Nette (Property, Plant and Equipment) sono aumentate del +13.9%. Questo è l’indicatore più forte della chiara espansione dell’azienda, che sta costruendo nuove fabbriche e capacity produttiva per catturare il futuro boom dei chip avanzati.
● Spese R&D: Le spese in Ricerca e Sviluppo sono in crescita del +20.8%. Sebbene sia una pressione sui costi, è la causa diretta del vantaggio tecnologico che permette a TSMC di mantenere il suo potere di pricing futuro.
● Supply Chain in Accelerazione: I debiti verso costruttori e fornitori (Payables to Contractors) sono aumentati del +40.2%. Questo riflette l’accelerazione degli ordini per la costruzione e l’attrezzatura delle nuove fabbriche (CapEx), un segnale che i piani di espansione sono in pieno corso.
Segnali di Rischio Controllato e Prospettive Future
Nonostante la fase di boom, la gestione del management è meticolosa.
● Inventario Sotto Controllo: A differenza di cicli precedenti, le scorte (Inventories) sono diminuite leggermente del -1.4%. Questo suggerisce che la produzione è ben sincronizzata con la forte domanda dei clienti, riducendo il rischio di un eccesso di offerta.
● Focus sulla Riscossione: La crescita dei crediti (+23.1%) è stata inferiore a quella dei ricavi (+30.3%), implicando un’ottima gestione della riscossione e un basso rischio di insolvenza.
● Guidance (Boom Garantito): L’alto livello di investimenti e la forte crescita dei ricavi sono un’indicazione inequivocabile che TSMC non solo si aspetta una continua domanda eccezionalmente forte nel 2026 e oltre, ma è determinata a cementare il suo monopolio nella produzione di chip per l’AI e l’HPC.
Giudizio per l’Investitore: TSMC è in una fase di crescita esponenziale guidata dalla tecnologia avanzata. L’azienda sta espandendo la sua capacità produttiva con la piena fiducia che il mercato assorbirà la sua produzione, garantendo margini lordi elevati e una posizione finanziaria invidiabile.
