La pubblicazione dei risultati del primo trimestre 2026, avvenuta ieri 2 aprile, ha suonato un campanello d’allarme per Tesla e per l’intero settore dei veicoli elettrici. La casa automobilistica guidata da Elon Musk ha registrato numeri che certificano profonde difficoltà strutturali. Con 358.023 vetture consegnate a livello globale, l’azienda ha deluso le stime del mercato, che prevedevano un volume assai più roseo compreso tra le 365.645 e le 372.160 unità.
La reazione delle piazze finanziarie non si è fatta attendere: il titolo ha subito una pesante flessione, perdendo oltre il 5,4% e chiudendo la seduta a 360,56 dollari, segnando così uno dei peggiori cali giornalieri dell’anno. Sebbene le consegne abbiano mostrato un apparente aumento del 6,3% rispetto allo stesso trimestre del 2025, il dato sequenziale racconta una parabola diversa: si registra infatti un netto crollo del 14,4% rispetto all’ultimo trimestre dello scorso anno.
Oltre 50.000 auto invendute
Il dato che più impensierisce gli investitori è l’enorme squilibrio generatosi tra produzione e consegne. A fronte delle 358.023 auto immatricolate, Tesla ne ha prodotte ben 408.386 nei primi tre mesi dell’anno. Questa divergenza ha generato un surplus di oltre 50.000 veicoli rimasti fermi nei piazzali, un’anomalia per un marchio storicamente noto per un’impeccabile efficienza logistica basata sulla “produzione su ordinazione”. Le scorte in eccesso si concentrano quasi interamente sui modelli per il mercato di massa, la Model 3 e la Model Y, a testimonianza di un vistoso raffreddamento della domanda. Anche i tanto chiacchierati “altri modelli”, categoria che include l’iconico Cybertruck, oltre alle ammiraglie Model S e Model X, hanno visto appena 16.130 consegne a fronte di 13.775 unità prodotte, segnale che i volumi recenti servono perlopiù a smaltire i magazzini pregressi.
Per arginare la crisi della domanda, l’azienda sta ricorrendo a poderose leve promozionali. In mercati come l’Italia, ad esempio, Tesla ha introdotto il “Tesla Bonus”, tagliando di fatto 4.000 euro dal listino delle Model 3 e Model Y a trazione posteriore per incoraggiare gli acquisti dopo l’esaurimento fulmineo degli ecoincentivi statali. Negli Stati Uniti, la fine dei sussidi federali di 7.500 dollari a settembre dell’anno precedente ha rappresentato una mazzata durissima per il principale bacino commerciale dell’azienda texana.
Se fino a pochi mesi fa la divisione “Energy Storage” (sistemi di accumulo energetico per le reti elettriche) aveva protetto i bilanci da vendite automobilistiche zoppicanti, il primo trimestre del 2026 ha frantumato questa narrativa. Tesla ha installato solo 8,8 gigawattora (GWh) di batterie, un dato in discesa libera se paragonato ai 14,2 GWh dell’ultimo trimestre 2025 e nettamente al di sotto dei 14,4 GWh attesi dal mercato. Analisti come Jed Dorsheimer di William Blair non hanno usato mezzi termini, definendo il risultato un “big miss” (una delusione).
La concorrenza e il bivio dell’intelligenza artificiale
La perdita di spinta volumetrica di Tesla è inasprita dalla fortissima pressione di colossi cinesi come BYD, che già lo scorso anno ha strappato all’azienda americana lo scettro di maggior venditore globale di auto puramente elettriche su base annua.
Di fronte a un business automobilistico iper-competitivo e saturo, Wall Street si ritrova spaccata a metà. Analisti di spicco di Morgan Stanley hanno declassato la valutazione pura dell’azienda come costruttore di lamiere, avvertendo i clienti che i potenziali e futuri introiti derivanti dall’intelligenza artificiale potrebbero essere già stati prezzati in modo eccessivo. Al contrario, i sostenitori più accaniti come Dan Ives di Wedbush Securities continuano a professare ottimismo, definendo i numeri “migliori di quanto si temesse” e scommettendo ciecamente sull’imminente lancio dei “Cybercab” (i taxi a guida autonoma) e dei robot umanoidi Optimus.
Una scommessa affascinante ma molto costosa, che richiederà anni e flussi di cassa enormi per materializzarsi. Mentre il mercato rimane col fiato sospeso in attesa della presentazione dei dati finanziari completi prevista per il 22 aprile , risulta ormai ovvio che per superare indenne la flessione attuale e traghettare le casse verso l’era della robotica, a Tesla servirà presto sbloccare l’arrivo sulle strade della tanto attesa e chiacchierata auto compatta ed economica, la Model 2.
