Sony è una piattaforma multi-business con tre motori strutturali: Gaming (G&NS), Entertainment (Music+Pictures) e Technology (I&SS). Il perimetro “continuing operations” esclude ora il Financial Services.
Vantaggio Competitivo (Moat): Brand globale, IP proprietarie (musica/film/TV) e know-how produttivo in image sensors con barriere tecnologiche difficili da replicare.
Frizione Strategica: Portafoglio diversificato che attenua la ciclicità ma introduce complessità di lettura e rischio di cross-subsidization.
IL NOSTRO PUNTEGGIO
Eleva score basato su 9 test fondamentali.
Nota (8/9): Azienda in fase di rafforzamento fondamentale. Qualità degli utili in miglioramento (CFO copre l’utile) e disciplina sulla base azionaria. L’unico “neo” è l’asset turnover, coerente con l’intensità di capitale.
DATI 9M (CONTINUING OPS)
| Voce | Valore (JPY) | YoY | Note |
|---|---|---|---|
| Sales | 9.443,2 Mld | +2,3% | Ricavi in lieve crescita |
| Op. Income | 1.284,0 Mld | +21,0% | Forte espansione margini |
| Net Income | 947,8 Mld | +12,4% | Attribuibile agli azionisti |
| EPS Diluito | $1.34 (NTM) | Stabile | NTM $1.34-$1.40 |
| Azioni Diluite | 6.01 Mld | In calo | Effetto buyback |
TREND SEGMENTI (QUALITATIVO)
| Segmento | Performance | Driver Principale |
|---|---|---|
| Gaming (G&NS) | Miglioramento | Spinta da digitale e servizi |
| Imaging (I&SS) | Accelerazione | Mix prodotto e domanda |
| Music | Crescita Robusta | High quality, resiliente |
| Tech (ET&S) | Contrazione | Pressione consumer/hardware |
SALES TREND (9M CUMULATIVE)
NET INCOME VS CFO (FY25 ACTUAL)
SALES TO NET INCOME (FY26 EST)
FY26 GUIDANCE MIX
ALLOCAZIONE CAPITALE
- Buyback: In aumento a 285.5 Mld JPY (vs 202 Mld anno prev).
- Equity: In crescita a 8.510 Mld JPY.
- Diluizione: Azioni medie diluite in calo (6.02 Mld).
- Profilo: Quality compounder con capital allocation pro-azionista.
VALUTAZIONE
- Forward P/E: ~16,49x – 17,27x.
- Earnings Yield: ~5,9%.
- Giudizio: Valutazione ragionevole per growth mid-single/low-double.
Driver Strategici
- I&SS Accelerazione: Domanda image sensors e mix prodotto favorevole.
- Music Resilience: Crescita robusta e “high quality” (monetizzabile).
- Gaming Digital: Miglioramento spinto da servizi e digitale, nonostante ciclicità hardware.
Rischi Principali
- Ciclicità ET&S: Pressione su categorie consumer/hardware.
- Macro/FX: Variabilità significativa legata a dazi USA e cambi.
- Transizione: Complessità perimetro post spin-off Financial Services.
Catalizzatori
- Margini I&SS: Contributo materiale all’incremento Operating Income.
- Buyback: Continuità nell’acquisto azioni proprie.
- Focus: Maggiore trasparenza del perimetro “Continuing Operations”.
3 Punti di Forza
- Leadership Image Sensors (I&SS)
- Redditività in crescita (Op Inc +20%)
- Disciplina Capitale (Buyback/Diluizione)
3 Punti di Debolezza
- Asset Turnover (Efficienza Capitale)
- Contrazione Hardware Consumer (ET&S)
- Conversione Cassa (Gap Utile-CFO)
