Reddit è una piattaforma di community basate su interessi (“subreddit”) con contenuti prevalentemente user-generated. Monetizza tramite advertising (94% dei ricavi) e una componente “Other” in crescita.
Vantaggio Competitivo (Moat): Qualità e unicità del dataset conversazionale, densità di community verticali e forti effetti rete (contenuto-utenti-inventory).
Frizione Strategica: Dipendenza dal ciclo adv e rischi legati a brand safety/moderazione contenuti.
IL NOSTRO PUNTEGGIO
Eleva score basato su 9 test fondamentali.
Nota (7/9): Quadro fondamentale in netto miglioramento (profitabilità e cash generation forti). Le “macchie” da monitorare sono la diluizione azionaria e un lieve peggioramento del current ratio (pur restando su livelli altissimi).
DATI CONSOLIDATI FY25
| Voce | Valore (USD) | YoY | Note |
|---|---|---|---|
| Ricavi Totali | $2.202,5 Mln | +69% | Strong top-line growth |
| Op. Income | $442,0 Mln | Svolta | Da perdita -$560M |
| Net Income | $529,7 Mln | Positivo | Da perdita -$484M |
| Stock-Based Comp | $343,2 Mln | In calo | Vs $801,6M FY24 |
| Equity (Patrimonio) | $2.929 Mln | +37% | Vs $2.131M FY24 |
| CFO (Cassa) | $690,9 Mln | > Net Inc | Ottima conversione |
METRICHE GEOGRAFICHE
| Area | Ricavi ($M) | ARPU ($) | Trend |
|---|---|---|---|
| United States | 1.785,6 | 10.79 | +53% ARPU |
| Rest of World | 417,0 | 2.31 | +38% ARPU |
| WAU Intl | 278,2 Mln | – | +34% Utenti |
REVENUE GROWTH FY24-FY25
NET INCOME VS CFO (FY25)
REVENUE TO NET INCOME FY25
REVENUE MIX FY25
ALLOCAZIONE CAPITALE
- Cash Rich: Liquidità totale ~$2,48 Mld (Cash + Securities).
- Buyback: Autorizzato $1 Mld senza scadenza.
- Capex: Modello asset-light, FCF elevato ($684M).
- Debito: Praticamente assente (solo passività operative/lease).
VALUTAZIONE
- Forward P/E: ~34,6x (su EPS $4.04).
- Volatilità: Range 52W molto ampio ($79-$283).
- Giudizio: Il mercato prezza la crescita e il miglioramento margini, ma resta sensibile alle ipotesi di EPS normalizzato.
Driver Strategici
- Ad Cycle & Pricing: Dipendenza critica dalla spesa pubblicitaria digitale.
- Monetizzazione (ARPU): Crescita forte ma legata a innovazione prodotto e ad load.
- SBC Risk: Costo economico rilevante (diluizione) da bilanciare con buyback.
Rischi Principali
- Brand Safety: Moderazione contenuti essenziale per attrarre inserzionisti.
- Diluizione: Aumento azioni in circolazione nonostante la generazione di cassa.
- Regolamentazione: Privacy e utilizzo dati possono impattare il targeting.
Catalizzatori
- Espansione Margini: Guidance EBITDA in crescita (operating leverage).
- Buyback: Esecuzione del piano da $1 Mld per sostenere l’EPS.
- ARPU Intl: Potenziale di crescita nel segmento internazionale (ancora basso).
3 Punti di Forza
- Miglioramento Operativo (Svolta a Profitto)
- Generazione di Cassa (CFO > Net Inc)
- Bilancio Solido (Net Cash elevato)
3 Punti di Debolezza
- Diluizione Azionaria (SBC elevata)
- Dipendenza Advertising (94% ricavi)
- Volatilità Multipli (Valutazione incerta)
