monday.com si posiziona come “AI work platform” che converte strategia in esecuzione (workflow, collaborazione). Modello SaaS con espansione verso clienti “upmarket”.
Vantaggio Competitivo (Moat): Prodotto-ecosistema, facilità d’adozione bottom-up, estendibilità e capacità di cross-sell dentro l’organizzazione.
Frizione Strategica: Categoria affollata con rischio competitivo strutturale da player generalisti che possono comprimere pricing.
IL NOSTRO PUNTEGGIO
Eleva score basato su 9 test fondamentali.
Nota (5/9): Quadro “intermedio”. Redditività e generazione cassa sono forti (CFO > Utile), ma il profilo è penalizzato dalla struttura tipica SaaS: SBC elevata (diluizione) e passività operative in crescita.
DATI CONSOLIDATI FY25
| Voce | Valore (USD) | YoY | Note |
|---|---|---|---|
| Ricavi Totali | $1.232,0 Mln | +26,7% | Growth in scala |
| Op.Inc (Non-GAAP) | $175,3 Mln | 14% Marg | Vs GAAP -$1.7M |
| Net Inc (GAAP) | $118,7 Mln | Positivo | Utile contabile |
| Stock-Based Comp | $177,0 Mln | Elevata | Principale costo GAAP |
| CFO (Cassa) | $333,6 Mln | > Net Inc | Forte generazione |
QUALITY METRICS
| Metrica | Valore | Trend |
|---|---|---|
| Net Dollar Retention | 110% | 114% per >10 utenti |
| Cust >$50k ARR | 4.281 | +34% YoY |
| Cust >$100k ARR | 1.756 | +45% YoY |
| RPO (Backlog) | $839 Mln | +37% YoY |
REVENUE GROWTH FY24-FY25
NET INCOME VS CFO (FY25)
GAAP TO NON-GAAP OP. INC
ARR MIX (>10 USERS)
ALLOCAZIONE CAPITALE
- Fortezza: Cassa + Titoli ~$1,66 Mld.
- Buyback: $135M eseguiti ($735M disponibili).
- Adj FCF: $322,7 Mln (Margin 26%), in lieve compressione.
- Debito: Assente (solo lease/deferred).
VALUTAZIONE
- EV/Sales FY26: ~1,53x (Mean reversion violenta).
- Fwd P/E FY26: ~15,5x-17,5x (su EPS Adj).
- Giudizio: Il mercato prezza la compressione margini e il rischio competitivo.
Driver Strategici
- Upmarket Motion: Crescita forte clienti >$50k (+34%) e >$100k (+45%).
- SaaS Quality: Gross Margin stabile all’89%.
- AI: Nuovi prodotti (Vibe) in early monetization.
Rischi Principali
- Competizione: Categoria affollata, rischio pressione pricing.
- SBC Dilution: Diluizione persistente che pesa sull’EPS GAAP.
- Investimenti: Guidance margini FY26 in calo per sostenere crescita.
Catalizzatori
- Stabilizzazione: Tenuta del NDR e conversione RPO.
- AI Impact: Monetizzazione materiale dai nuovi moduli.
- Efficienza: Ritorno a espansione margini post-investimenti 2026.
3 Punti di Forza
- Gross Margin Eccellente (89%)
- Generazione Cassa (CFO > Net Inc)
- Bilancio Solido (Net Cash)
3 Punti di Debolezza
- Diluizione (SBC elevata)
- Margini in Calo (Guidance FY26)
- Competizione Affollata
