L’analisi post-fusione rivela una solida inversione di tendenza: il Free Cash Flow è positivo e il DTC è profittevole.
Svolta del Free Cash Flow
$222 Mln
FCF netto positivo nel periodo Successor, da negativo (-$207 Mln).
Redditività DTC
18.0%
Margine Adj. OIBDA del segmento streaming, in forte crescita.
Obiettivo Efficienza
$3 Mld
Nuovo target di risparmi annuali (aumentato da $2 Mld).
Il Motore Strategico: Segmento Direct-to-Consumer (DTC)
La strategia di pivot verso lo streaming sta dando risultati eccezionali, culminando con la redditività del segmento DTC nel Q3’25. Questo trend è supportato da una crescita simultanea di abbonati e ricavi medi per utente (ARPU).
Crescita Ricavi DTC (Y/Y)
Crescita ARPU (Y/Y)
Crescita Abbonati (Y/Y)
Incremento Abbonati Paramount+ (Mln)
Free Cash Flow: La Metrica di Salute
Il Free Cash Flow (FCF) torna stabilmente positivo, consentendo all’azienda di finanziare la crescita e gestire il debito senza ricorrere a finanziamenti esterni. Un’inversione di tendenza cruciale.
Composizione Adj. OIBDA
Come illustrato, il contributo del DTC (Direct-to-Consumer) al profitto operativo Adjusted è cresciuto notevolmente post-fusione, superando la quota del Core Business nel periodo Successor.
Liquidità vs. Debito Lordo
La liquidità è aumentata post-fusione, mentre l’obiettivo del management di raggiungere il rating Investment Grade entro fine 2027 indica un forte focus sulla riduzione del debito.
Prospettive e Rischio: Il Piano Operativo
Il management sta attuando un “Circolo Virtuoso” che collega risparmi di efficienza, reinvestimenti strategici in contenuti e obiettivi di redditività per il 2026, riducendo al contempo il profilo di rischio.
Efficienza
$3 Mld
Nuovo target di risparmio annuale (Run-Rate).
Reinvestimento
$1.5 Mld
Investimenti incrementali in programmazione (2026).
Outlook Finanziario
$3.5 Mld
Obiettivo Adj. OIBDA totale per l’anno 2026.
Nota sul Rischio e la Valutazione
L’EPS è ancora negativo, riflettendo i costi di transizione e ristrutturazione. I multipli di valutazione tradizionali non sono significativi. Il profilo rimane quello di uno **Growth Stock in Trasformazione**, con rischio medio-alto sulla valutazione, ma basso sul trend DTC e sulla solidità di cassa.
