L’erede di Buffett, Greg Abel, firma il più grande affare in tre anni, risolvendo due problemi strategici in un colpo solo: impiegare la cassa record di Berkshire Hathaway e salvare il bilancio del suo partner energetico, Occidental Petroleum.
OMAHA/HOUSTON—L’annuncio dell’acquisizione di Occidental Chemical Corporation (OxyChem) da parte di Berkshire Hathaway per $9.7 miliardi in contanti segna un momento cruciale per il conglomerato di Warren Buffett e il settore energetico.
L’operazione, la più grande per Berkshire negli ultimi tre anni , è stata orchestrata dal Vice Chairman Greg Abel, il successore designato di Buffett. L’assenza di Warren Buffett dalle dichiarazioni ufficiali rafforza la percezione che questo sia il primo grande affare condotto da Abel, dimostrando la continuità della filosofia di investimento astuta in un’era di transizione. L’affare dovrebbe chiudersi nel quarto trimestre del 2025.
Il Doppio Vantaggio per Berkshire
L’acquisto di OxyChem risolve due sfide strategiche che Berkshire (BRK) affrontava da anni.
Innanzitutto, l’acquisizione impiega efficacemente quasi $10 miliardi della liquidità record di Berkshire, che ammontava a quasi $340 miliardi. Questa liquidità, lasciata inutilizzata, rappresenta un “freno sulla performance” (cash drag). OxyChem, un produttore globale di chimici commodity essenziali (come cloro e soda caustica) , è un business stabile e “comprensibile” che si allinea perfettamente con la filosofia del value investing di BRK. Berkshire acquisisce un “robust portfolio of operating assets” che espande la sua presenza nel settore chimico accanto a Lubrizol Corp..
In secondo luogo, l’operazione funge da meccanismo di protezione per il proprio investimento. Berkshire è il maggiore azionista di Occidental Petroleum (OXY), detenendo tra il 28% e il 29% delle azioni ordinarie. Occidental ha dichiarato che destinerà $6.5 miliardi dei proventi alla riduzione del suo debito principale, con l’obiettivo di scendere sotto la soglia dei $15 miliardi. Un bilancio più solido per OXY riduce il rischio finanziario e rafforza la stabilità del valore della partecipazione azionaria di BRK a lungo termine.
Il Sacrificio Strategico di Occidental
Per Occidental Petroleum, la vendita è una misura imposta dalla necessità di gestire il debito residuo dall’acquisizione di Anadarko del 2019, stimato vicino ai $24 miliardi. La CEO Vicki Hollub ha definito la mossa un rafforzamento della posizione finanziaria che permetterà all’azienda di concentrarsi sul core business energetico e sulle iniziative a basse emissioni di carbonio.
Tuttavia, il prezzo è la perdita di un asset di alta qualità. OxyChem generava circa $5 miliardi di ricavi annuali e forniva un flusso di cassa costante, essenziale per bilanciare la volatilità intrinseca dei mercati petroliferi.
La reazione del mercato è stata di scetticismo immediato. Le azioni di Occidental Petroleum sono scese del 7.3% dopo l’annuncio. Il prezzo di $9.7 miliardi è stato percepito da alcuni analisti come uno sconto rispetto alle stime precedenti, che valutavano la divisione fino a $12 miliardi. Gli analisti di Roth MKM hanno espresso preoccupazione, notando che la vendita potrebbe ritardare l’attesa crescita del free cash flow di OXY, proprio perché OxyChem stava per uscire da una fase di grandi investimenti.
In definitiva, l’affare si configura come un’operazione simbiotica: Berkshire ottiene un asset stabile e tutela il suo massiccio investimento in OXY, mentre Occidental si alleggerisce di un peso finanziario cruciale, anche se al costo di perdere il suo motore di stabilità finanziaria.
